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       市场上流行的对风险的定义是波动性,我们更倾向于认为,风险是潜在损失的可能性。我们更重视评估波动会不会造成永久的损失,这种判断基于对信息的深入分析。当判断短期的波动仅仅是扰动因素,我们会坚持已有的判断,选择符合未来大趋势的投资标的并进行实时跟踪。在买入时预留合理的安全边际以规避不可避免的风险,若出现判断失误,立即认错止损。

对风险的理解

       风险的悖论在于,当所有人都相信某种东西有风险的时候,他们不愿意购买的意愿通常会把价格降低到完全没有风险的地方。反之亦然。我们的工作在于,通过聪明的承担风险,为客户创造价值。

       设置投资禁区

       我们在私募领域里面之所以能够独树一帜,除了拥有自己经验提炼出的价值成长理念,同时,在投资方向的选择上也是明确行为红线,设置投资禁区,衍生品交易、杠杆交易、纯粹交易性投机一概不做。我们认为,禁区内的品种在更大规模资金量的操作下并不有效,会面临很大瓶颈和制约,而且容易牺牲在黎明前。

       我们是把投资当成企业来做,一些主业突出和专注的公司往往后来都会成为伟大的公司,过度多元化在后来发展过程中都不会很理想。做投资其实也是一样道理,我们立足价值成长投资,靠基本面取胜。

       止买策略

       有别于大众一般的止损,我们认为,在基本面不变的前提下,短期的股价下跌,反而是加仓的好时机。此外,我们更强调止买的策略。例如,2007年大盘指数在4000点左右,我们便不再接收新的资金进入,过度贪婪可能随时引爆积压的泡沫,而我们要做的是对投资人的每一分钱负责。

风控组织体系

       风险控制作为公司可持续发展的基石。经过不断摸索、学习和实践,公司建立了一套以公募基金风控体系为基础,同时兼顾私募基金灵活性的风险控制体系。


风控流程

       事前监测:

       制定风险控制目标:保证公司及基金运作符合有关法律法规;保证基金投资人的合法权益不受侵犯;保证公司的经营目标和经营战略得以实现;将各种风险严格控制在一定的范围内,保证业务稳健进行;维护公司的信誉,保持公司的良好形象。

       我们设立专人负责合规风险防范,与私募协会和其他机构保持沟通,践行政策规定;同时按照公司制度和相关岗位手册,规范员工行为。设立投资决策委员会,定期召开会议,研究宏观经济形势及市场状况,确定下一阶段投资策略,制定资产配置比例,控制市场风险暴露。

       投资经理对投资品种的投资,要严格依据研究报告。

       制定投资授权制度,即投资经理对某一证券的投资规模超过所授权投资金额的一定比例,须经过投资总监审批后方可实施;投资规模超过更高比例时,须经过投资决策委员会批准后方可实施。

       强化投资研究,吸引高素质研究人才,定期进行培训。

       事中监控:

       投资总监对投资经理日常投资业务进行全面监督,包括投资档案、投资记录是否完备,投资执行是否规范、准确,是否严格按照投资决策委员会的整体资产分配原则组织投资活动等,并将情况定期或不定期向投资决策委员会汇报。

       在市场发生重大变动的情况下,投资经理有权要求召开投资决策委员会临时会议进行紧急商讨。

       为防止基金介入内幕交易或陷入违规的关联交易,投委会不定期对投资禁止库内的证券进行审订。

       事后监察:

       监控报告:投资交易系统运行状态、风险指标设置及调整情况、发现问题及处理进展、相关建议等。

       若产品净值表现波动超过我们的预警指标,投资经理要接受风险控制委员会质询,由风险控制委员会重新审定此种风险是否为永久性损失的风险,若是则由风险控制委员会下令立即止损。交易人员需严格执行投资经理的交易指令,若遇到紧急情况交易人员要向投资经理做出汇报,得到投资经理指令后才可进一步操作,投资经理对整个交易的过程进行监督。

风控流程图

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